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兴业证券8月16日公布建筑材料行业研讨讲演,讲演择要以下:   

    事宜:8月14 日国家统计局宣布了 2017 年 7 月海内经济运转数据。

  1-7 月水泥产量13.26 亿吨,同比增进0.2%,较前值回落0.2 个百分点,7 月当月同比削减0.9%。

  1-7 月平板玻璃产量4.79 亿重量箱,同比增进4.6%,较前值回落1.2 个百分点,7 月当月同比增进3.2%。

  1-7 月限额以上单元修建及装璜质料零售额1831 亿元,同比增进13.8%,较前值回落0.1 个百分点,7 月当月同比增进13.1%。

  点评:

  地产数据周全下滑,但补库存需求下投资或能保持安稳。投资方面,1-7 月地产投资和新完工面积增速较前值离别回落0.6 个百分点和2.6 个百分点,个中地产投资单月增速仅4.8%,估计地皮购买费仍有较快增进而建安工程显着放缓。只管投资和新完工显示欠安,但单月地皮购买面积连续较快增进,较上月加速2.3 个百分点,显现地产商客观上存在补库存需求,估计能在一定程度上支持后续投资显示。此外在投资资金来源中,海内存款和其他资金支持显着下落,或也反应金融机构对地产趋宽的羁系态势。贩卖方面,30 个大中城市贩卖面积累计同比下落34.5%,较前值下滑1.0%,30大中城市之外贩卖面积累计同比增进26.9%,较前值下滑2.5 个百分点。正在地产周期取政策限量的影响下,中长期地产贩卖的下行周期能够还没有完毕,但正在三四线棚改等去库存政策的支撑下,地产贩卖的断崖式下跌短期内或易现。

  基建投资增速小幅回落,新完工继承上行。1-7 月天下固定资产投资(不露农户)同比增进8.3%,个中基建投资同比增进16.7%,较1-6 月回落0.1 个百分点,7 月单月增进15.8%。比拟地产数据的快速下滑,基建投资增速处于公道的颠簸范围内,对整体投资起到肯定的支持感化。特别是1-7 月新完工项目企图总投资同比增进1.9%,增速一连5 个月上行,7 月中心项目投资也泛起显着上升,预示后续投资增速大概率可以或许保持安稳。我们仍旧保持整年基建增速取16 年相称的判定。

  高温、洪涝身分下水泥需求显示疲软。需求方面,1-7 月天下水泥产量较前值回落0.2个百分点,估计重要是高温、洪涝身分和投资回落影响而至。库存方面,正在旺季多重身分致使出货不顺畅和错峰消费落实较缓的配景下,7 月尾天下均匀到达66.7%,较上月尾上升1.5 个百分点阁下。价钱方面,需求端的委靡和库存的抬升致使天下水泥均价继承下滑,7 月单月回落约6 元/吨。但上周水泥价钱曾经根基止跌,个中华东地区正在需求优越的回暖趋向下较多区域库位已降至50%四周,为后续淡季价钱的推涨奠基根蒂根基。

  旺季身分下玻璃市场显示平平。6 月以来受天色身分影响,玻璃的仓储、运输和下流需求均遭到显着影响,7 月单月玻璃产量同比增进3.2%,较前值回落2.2 个百分点,现货市场价格显示也较为低迷。只管当前玻璃价钱已有试探性涨价,但现实终端需求还没有显着启动,价钱的上涨依赖于后续热建焚烧产能的增进。

  消耗建材景气保持。1-7 月限额以上单元修建及装璜质料零售额增速仍然保持正在较快区间内。装修的时滞效应下短时间消耗建材需求估计仍能连结安稳,但跟着地产贩卖下行周期的连续,后续增速也面对肯定的回落压力。

  投资发起:

  中线继承看好水泥的进攻性时机。邻近淡季,上周水泥价钱根基止跌。受前期旺季停窑影响,上周库存最先下落,特别是华东地区,需求逐渐规复状况下较多区域库位降至50%四周,估计后续淡季降临需求环比走高价钱将上涨,受北方夏季采暖季错峰消费影响,下流粉磨站提早加大熟料库存,无望放大淡季涨价幅度。中期去看,环保、协同等多重身分下水泥控产量将成为常态,供应恶化带来的价钱滑坡概率不大,而正在地产补库存配景下需求将较为安稳,估计水泥红利程度稳中迟缓向上。短时间驻足设置,中期继承看好水泥的进攻性时机,推荐标的:祁连山、华新水泥、海螺水泥。

  玻璃:跟踪后续热建焚烧产能的增进。继上周北方试探性涨价,本周华东、华南地区玻璃价钱也泛起上涨,同时库存环比也下落,重要果淡季邻近下流贸易商加大补库存,终端现实需求还没有显着启动。往年以来玻璃价钱高位震动,库存天数也较为安稳,金九银十需求环比走高可否鞭策库存下落、价格上涨依赖于后续热建焚烧产能的增进,可存眷旗滨集团。

  消耗建材:掌握品牌集聚趋向,发起存眷龙头和改进性种类。行业具有产物晋级缓、优良渠道稀缺等特性,意味着中期去看品牌集聚是趋向,龙头具有优异的成长性,继承推荐伟星新材、北新建材。龙头估值提拔后,运营确定性改进的小市值种类短时间时机更大,继承推荐帝王洁具、盟国吊顶。


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